讀財報|看好海爾智家全球化的價值和深遠意義

　　根據(jù)海爾智家（600690.SH）剛剛發(fā)布的2024半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年海爾智家實現(xiàn)營收1356.2億元，同比增長3.0%；歸母凈利潤104.2億元，同比增長16.3%。

　　這份財報，可以說是穩(wěn)健增長。

　　一方面是營收、利潤穩(wěn)健增長，利潤增速更是再提速，是近3年增速最高的；另一方面是凈利率持續(xù)提升至7.7%，也是3年最高的。

　　這背后，其實在于海爾智家通過全球創(chuàng)牌、高端創(chuàng)牌、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等戰(zhàn)略，不斷迸發(fā)出新的成長性，打開了利潤上升的空間。

　　全球化協(xié)同效率高，海外地區(qū)穩(wěn)健增長

　　今年上半年，海爾智家海外通過發(fā)達國家拓份額，新興市場高增長，實現(xiàn)了各個區(qū)域的持續(xù)增長。具體來看：

　　美國市場：AHAM數(shù)據(jù)顯示，今年上半年美國市場核心家電發(fā)貨量同比下降2%，發(fā)貨額同比下降6%，在這樣的背景下，GE Appliances份額提升了0.7pct。

　　歐洲市場：GfK數(shù)據(jù)顯示，歐洲21國白電行業(yè)銷量同比下降0.3%,銷額同比下降1.3%，在此背景下，海爾智家今年上半年收入增長了9.2%。并且海爾智家還推出多個新產(chǎn)品平臺，有望為長期增長提供動力。像高端廚電平臺計劃推出近150個新品，涵蓋海爾、新 Candy 及 Hoover，首批新品已在西班牙、法國、意大利和波蘭超150家門店上市。

　　澳新市場：據(jù)澳大利亞主流家電零售渠道終端數(shù)據(jù)顯示，2024 年上半年銷額同比增長1.7%，海爾智家零售額份額增長了2.9個百分點，占據(jù)市場領(lǐng)先地位。而在新西蘭，海爾和斐雪派克表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，市場份額提升了0.6個百分點。

　　新興市場：在南亞，海爾智家收入增長9.9%；在東南亞，收入增長12.4%；在中東非，收入增長了26.8%。

　　在海外業(yè)績增長的同時，海爾智家還在全球積極布局，提升本土化競爭力。

　　今年5月，海爾埃及生態(tài)園開園，設(shè)計總產(chǎn)能超150萬臺，助力海爾智家在埃及和中東非市場的增長與品牌引領(lǐng)。

　　7月，海爾智家發(fā)布公告，擬收購伊萊克斯南非熱水器業(yè)務(wù)，這將有助于海爾智家借助Kwikot的渠道優(yōu)勢，拓寬海爾冰箱、洗衣機等其他白電產(chǎn)品在南非市場的發(fā)展。

　　8月，海爾智家在泰國春武里空調(diào)工業(yè)園舉行奠基儀式，整體規(guī)劃年產(chǎn)能600萬套，建成后將是中國品牌在泰國及東南亞地區(qū)最大的空調(diào)生產(chǎn)基地。

　　隨著這些布局的完成，將會為海爾智家打開向上的增長空間。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上半年有超過60家研究機構(gòu)對海爾智家給予積極評級。而美的集團52家、格力電器35家，海爾智家是被積極評級推薦最多的企業(yè)。

　　其中，東方證券認為歐美仍是主要市場，新興地區(qū)貢獻彈性。在出海的地區(qū)上，長期來看歐美地區(qū)占全球家電消費份額60%以上，中國2023年出口歐美家電金額約531億美元，仍是主要市場。但是從增速上看，東南亞國家經(jīng)濟與家電產(chǎn)業(yè)正在快速發(fā)展，新興市場未來有望貢獻更多出口彈性。

　　國內(nèi)市場新勢能，卡薩帝和各產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長

　　據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）匯總數(shù)據(jù)，2024上半年白電市場零售額同比下滑7.0%，零售量同比下滑3.6%，整體市場呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)和價格雙雙下行特征。在這樣的背景下，2024年上半年的海爾智家業(yè)績?nèi)匀粚崿F(xiàn)了國內(nèi)收入的逆勢增長。

　　其中，卡薩帝深化套系產(chǎn)品布局，通過“星云”、“致境”等套系引領(lǐng)家電家居一體化趨勢，實現(xiàn)了多個品類高端市場份額進一步提升：10000元以上冰箱市場零售額份額為39.5%，15000元以上空調(diào)市場零售額份額為32%，分別較去年凈增0.1個百分點、2.8個百分點。整體上看，卡薩帝已連續(xù)8年穩(wěn)居高端市場卓越，今年上半年份額還在繼續(xù)增長。

　　同時，海爾智家的各產(chǎn)業(yè)也實現(xiàn)了份額均引領(lǐng)、凈利率均提升。目前，海爾智家冰洗熱優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持份額第一，潛力產(chǎn)業(yè)空調(diào)份額提升，廚電也在穩(wěn)健增長。而在凈利率上，海爾智家制冷產(chǎn)業(yè)凈利率提升了1.3個百分點，洗護產(chǎn)業(yè)凈利率提升了1.4個百分點，空氣產(chǎn)業(yè)提升了1.4個百分點等。也就是海爾智家各產(chǎn)業(yè)通過高端化、場景化實現(xiàn)了份額與盈利的穩(wěn)步提升。

　　此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效現(xiàn)在，今年上半年費率再優(yōu)化了0.8pct。其中，銷售費用率較同期優(yōu)化了0.5個百分點，管理費用率較同期優(yōu)化了0.3個百分點。

　　通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，海爾智家很好的提升了在用戶運營、研發(fā)創(chuàng)新、成本費用等方面的競爭力。像在在提升用戶運營競爭力上，海爾智家利用數(shù)字化平臺對媒體投放成本進行精細化管理，并通過數(shù)據(jù)驅(qū)動的策略優(yōu)化，改進投放效果，使獲客成本優(yōu)化了28%。

　　隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進，海爾智家在提升企業(yè)效率的同時，費率實現(xiàn)了持續(xù)優(yōu)化，利潤提升的邏輯也愈發(fā)清晰。

　　未來，隨著海爾智家在全球化協(xié)同發(fā)展、高端品牌滲透率提升、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方面的持續(xù)推進，以及對數(shù)字化變革和產(chǎn)業(yè)鏈一體化深化布局，海爾智家的盈利能力有望進一步提升，為股東創(chuàng)造更多價值。