存儲供應+芯片制造雙雙預警！蘋果創紀錄財報背后暗藏隱憂

　　蘋果今天公布了2026財年首個財季的財報，季度營收達1437.56億美元，同比增長16%，凈利潤420.97億美元，同比增長15.9%，創下歷史最佳季度表現，其中iPhone業務與服務業務均刷新營收紀錄，全球活躍設備安裝量突破25億臺。然而這份亮眼業績背后，蘋果正面臨存儲芯片短缺、先進制程產能受限的雙重供應鏈壓力，第二財季能否延續強勢增長仍存變數。

　　全球AI熱潮引發存儲芯片供需失衡，成為蘋果首要供應鏈挑戰。DRAM與NAND閃存供應緊張、價格飆升，迫使蘋果將原本半年或一年一期的存儲談判縮短至每季度一次，不確定性大增。目前蘋果與鎧俠達成協議保障了2026年一季度NAND供應，但長期價格或續漲；DRAM僅敲定上半年供應，下半年仍待協商。供應鏈布局上，蘋果雖已取得階段性進展，但長期壓力仍未緩解。NAND閃存方面，蘋果與鎧俠達成協議，確保了2026年一季度的充足供應，不過長期協議簽訂后價格或將進一步上漲。DRAM領域，蘋果僅與三星、SK海力士完成2026年上半年的供應談判，下半年供應仍待敲定。

　　天風國際證券分析師郭明錤指出，蘋果可通過吸收存儲價格上漲成本、犧牲部分豐厚利潤的方式，在行業混亂中擴大市場份額，且蘋果已明確計劃讓下半年推出的iPhone 18系列盡可能維持起售價不變，以鞏固用戶基礎，后續通過高毛利的服務業務彌補硬件利潤損失。除此之外，臺積電先進封裝產能瓶頸是另一大制約。蘋果下一代A20芯片計劃采用的WMCM封裝、M5 Pro/Max芯片采用的SoIC-MH 3D封裝，均面臨臺積電產能不足問題，直接影響芯片量產及終端產品供應，而先進封裝產能擴產短期內難以完成。

　　蘋果首席執行官蒂姆·庫克在財報電話會議中回應了供應鏈挑戰，他表示，受市場需求激增影響，蘋果以極低庫存結束一財季，當前正全力推進供應鏈適配以滿足用戶需求，但先進制程節點的產能限制導致供應承壓，供應鏈靈活性較以往有所下降。關于存儲價格對利潤的影響，庫克坦言，DRAM價格波動對一財季毛利率影響甚微，但預計將在第二財季顯現，這一預期已納入48%至49%的毛利率展望中，且蘋果將持續關注市場變化并評估多元應對方案。此前庫克也曾明確，蘋果已在DRAM供應上做好安排，業務所受沖擊處于可控范圍，不過低庫存狀態仍讓整體供應更顯脆弱。